aszerW
06fc62c51b
新增验证脚本 tests/verify_premium_calculation.py，支持批量验证config.yaml中所有ETF 验证结果： - 11只ETF全部验证通过，溢价率计算与集思录完全一致 - 动态匹配原则正确：优先当天净值，不存在时用T-1净值 - 净值日期规则验证： - A股/港股/商品/债券/日本QDII：当天净值 - 美股QDII/欧洲QDII/原油QDII：T-1净值 相关文档： - ETF溢价率官方定义调研报告.md - ETF溢价率计算校验报告.md
6.0 KiB
6.0 KiB
ETF溢价率官方定义与计算规则调研报告
一、官方定义
1.1 溢价/折价概念（来源：21财经）
溢价：交易价格 > 基金份额参考净值（IOPV） 折价：交易价格 < 基金份额参考净值（IOPV）
1.2 溢价率计算公式
实时溢价率（盘中）：
\text{溢价率} = \frac{\text{交易价格} - \text{IOPV}}{\text{IOPV}} \times 100\%
历史溢价率（收盘后）：
\text{溢价率} = \frac{\text{收盘价格} - \text{基金净值}}{\text{基金净值}} \times 100\%
1.3 IOPV定义（来源：百度百科）
IOPV（Indicative Optimized Portfolio Value） = 基金份额参考净值
- 计算机构：中证指数有限公司或证券交易所
- 更新频率：每15秒对外发布一次
- 计算公式：
\text{IOPV} = \frac{\sum(\text{现金替代金额} + \text{持仓数量} \times \text{最新成交价}) + \text{预估现金部分}}{\text{最小申购赎回单位份额}}
- 小数精度：保留3位小数
二、净值披露规则
2.1 普通基金净值披露（来源：新浪财经）
| 阶段 | 时间 | 内容 |
|---|---|---|
| 数据准备 | 15:00-17:00 | 等待交易所数据导入 |
| 净值计算 | 17:00-19:30 | 估值计算、托管银行复核 |
| 风险检查 | 19:30-20:30 | 资金状况、持仓概况检查 |
| 净值公布 | 约21:00前 | 基金公司官网公布T日净值 |
| 代销机构 | T+1日 | 银行、券商更新净值数据 |
结论：普通基金的T日净值，在T日当晚21:00前公布。
2.2 QDII基金净值披露（来源：私募排排网）
QDII基金投资境外市场，存在时差问题：
- 美股收盘时间：北京时间凌晨（T日交易实际在T+1日凌晨结束）
- 净值计算：需要等待境外市场收盘数据
- 披露时间：T+2日公布净值（非自然日，是交易日）
示例：
- 周一（T日）买入QDII基金
- 周二凌晨美股收盘，基金净值才确定
- 周三（T+2）投资者看到周一的净值
三、历史溢价率计算规则
3.1 核心问题
计算历史溢价率时，关键问题是净值日期匹配：
- 实时溢价率使用IOPV（盘中每15秒更新）
- 历史溢价率使用基金净值（收盘后公布）
3.2 净值日期选择规则
根据官方披露规则：
| 基金类型 | 净值披露时间 | 历史溢价率计算 |
|---|---|---|
| A股ETF | T日当晚公布 | T日收盘价配T日净值 |
| 港股ETF | T日当晚公布 | T日收盘价配T日净值 |
| 商品ETF | T日当晚公布 | T日收盘价配T日净值 |
| 债券ETF | T日当晚公布 | T日收盘价配T日净值 |
| 美股QDII | T+2日公布 | T日收盘价配T-1日净值 |
| 日本QDII | 视基金管理人 | 可能当天或T-1 |
| 欧洲QDII | 视基金管理人 | 可能当天或T-1 |
3.3 动态匹配原则
由于不同基金管理人的披露规则可能不同，推荐动态匹配：
- 优先使用当天净值：如果T日净值已存在，使用当天净值计算
- 否则使用T-1净值：如果T日净值不存在，使用前一日净值
这是集思录的实际做法：根据数据可用性动态选择。
四、验证示例
4.1 创业板ETF（159915.SZ）- 当天净值
集思录数据（2026-05-15）：
- 价格日期：2026-05-15
- 收盘价：3.970
- 净值日期：2026-05-15（当天）
- 净值：3.9402
- 溢价率：0.76%
\text{溢价率} = \frac{3.970 - 3.9402}{3.9402} = 0.76\%
4.2 纳指ETF（513100.SH）- T-1净值
集思录数据（2026-05-15）：
- 价格日期：2026-05-15
- 收盘价：2.100
- 净值日期：2026-05-14（T-1）
- 净值：2.0200
- 溢价率：3.96%
\text{溢价率} = \frac{2.100 - 2.0200}{2.0200} = 3.96\%
原因：纳指ETF投资美股，净值T+1披露，2026-05-15的净值尚未公布。
4.3 日经ETF（513520.SH）- 当天净值
集思录数据（2026-05-15）：
- 价格日期：2026-05-15
- 收盘价：2.085
- 净值日期：2026-05-15（当天）
- 净值：2.0626
- 溢价率：1.09%
\text{溢价率} = \frac{2.085 - 2.0626}{2.0626} = 1.09\%
差异说明：日经ETF虽投资日本市场，但基金管理人（华夏基金）采用当天披露净值规则。
五、实现建议
5.1 代码实现原则
def calculate_premium(price_df, nav_df):
"""
计算历史溢价率
规则：
1. 优先使用当天净值（如果存在）
2. 否则使用T-1净值（当天净值不存在时）
"""
# 优先匹配当天净值
same_day_dates = price_df.index.intersection(nav_df.index)
# 对于没有当天净值的日期，使用T-1净值
nav_shifted = nav_df.copy()
nav_shifted.index = nav_shifted.index + pd.Timedelta(days=1)
t1_dates = price_df.index.intersection(nav_shifted.index)
t1_dates = t1_dates.difference(same_day_dates) # 排除已有当天净值的
# 分别计算溢价率
premium = {}
for date in same_day_dates:
premium[date] = (price[date] - nav[date]) / nav[date]
for date in t1_dates:
premium[date] = (price[date] - nav_shifted[date]) / nav_shifted[date]
return premium
5.2 数据来源选择
- Tushare fund_nav接口：提供基金净值数据
- 净值索引日期：Tushare返回的净值日期是披露日期
- 判断规则：根据数据可用性动态选择