From 788120387ac487bfbbcb9107e7b168769d6fd1f1 Mon Sep 17 00:00:00 2001
From: aszerW <aszer27937@gmail.com>
Date: Sat, 16 May 2026 11:49:40 +0800
Subject: [PATCH] =?UTF-8?q?docs:=20=E6=9B=B4=E6=96=B0=E5=9B=9E=E6=B5=8B?=
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主要更新内容：
- 回测概况：累计收益14580%（+2708%），年化25.2%，最大回撤-61.1%（改善10.8%）
- 年度收益：2000年-8.3%（改善17.7%），2001年-41.1%（改善7.6%）
- 回撤分析：新增空仓机制效果说明，低点净值从0.34提升至0.48
- 策略特点：新增空仓机制优势，已实现改进与待优化建议分离
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 docs/experiments/轮动策略回测分析报告.md | 68 +++++++++++++++---------
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+++ b/docs/experiments/轮动策略回测分析报告.md
@@ -5,11 +5,14 @@
 | 指标 | 值 |
 |------|-----|
 | **回测区间** | 2000-01-06 ~ 2026-05-15 |
-| **总天数** | 8236天（32.9年） |
-| **累计收益** | 11961.88% |
-| **年化收益** | 15.7% |
-| **最大回撤** | -71.9% |
-| **月胜率** | 61.2%（194正/123负） |
+| **总天数** | 8109天（22.2年） |
+| **累计收益** | 14580.46% |
+| **年化收益** | 25.2% |
+| **最大回撤** | -61.1% |
+| **月胜率** | 63.0%（199正/117负） |
+| **空仓天数** | 131天（1.6%） |
+
+> 注：本报告基于添加空仓机制后的策略版本，当所有标的动量得分低于min_score时自动清仓，避免负动量期间的持仓惯性亏损。
 
 ---
 
@@ -17,14 +20,14 @@
 
 | 年份 | 年收益率 | 正月数 | 负月数 | 月均收益 |
 |------|---------|--------|--------|---------|
-| 2000 | **-26.0%** | 6 | 6 | -2.9% |
-| 2001 | **-48.7%** | 3 | 9 | -5.0% |
-| 2002 | 9.6% | 6 | 6 | 0.6% |
+| 2000 | -8.3% | 5 | 6 | -0.7% |
+| 2001 | **-41.1%** | 3 | 8 | -3.4% |
+| 2002 | 3.0% | 5 | 6 | 0.2% |
 | 2003 | 33.3% | 7 | 5 | 1.6% |
 | 2004 | 45.8% | 8 | 4 | 2.4% |
-| 2005 | 13.4% | 7 | 5 | 0.9% |
-| 2006 | 38.6% | 9 | 3 | 2.9% |
-| 2007 | **136.7%** | 11 | 1 | 7.7% |
+| 2005 | 12.8% | 6 | 5 | 1.1% |
+| 2006 | 29.9% | 7 | 3 | 2.5% |
+| 2007 | **132.8%** | 10 | 1 | 11.1% |
 | 2008 | **-22.5%** | 7 | 5 | -1.5% |
 | 2009 | 70.3% | 10 | 2 | 4.6% |
 | 2010 | 12.3% | 7 | 5 | 0.9% |
@@ -53,9 +56,9 @@
 
 | 年份 | 年收益 | 1月 | 2月 | 3月 | 4月 | 5月 | 6月 | 7月 | 8月 | 9月 | 10月 | 11月 | 12月 |
 |------|--------|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|------|------|------|
-| 2000 | **-26.0%** | 3.7% | 1.5% | 8.6% | **-14.1%** | **-10.9%** | 5.9% | -2.5% | 2.5% | **-13.6%** | -6.9% | **-13.1%** | 3.7% |
-| 2001 | **-48.7%** | 5.5% | **-21.0%** | **-16.5%** | 5.3% | -9.8% | **-10.9%** | -3.0% | -8.5% | -4.3% | -6.0% | 11.8% | -3.0% |
-| 2002 | 9.6% | -1.9% | 5.5% | 11.4% | **-13.8%** | -2.2% | -6.4% | 6.6% | 4.9% | 0.8% | -4.7% | 7.4% | -0.2% |
+| 2000 | -8.3% | 3.8% | -1.9% | 8.6% | -8.4% | 7.7% | -1.6% | -2.5% | 3.7% | **-15.1%** | 3.7% | **-13.1%** | 3.7% |
+| 2001 | **-41.1%** | 5.5% | **-18.0%** | **-18.2%** | 5.3% | -9.8% | -4.7% | 0.1% | -8.1% | -4.3% | -6.0% | 11.8% | -3.0% |
+| 2002 | 3.0% | -1.9% | 5.5% | 11.4% | **-13.8%** | -2.2% | -6.4% | 6.6% | -1.4% | 0.8% | -4.8% | 7.4% | -0.2% |
 | 2003 | 33.3% | -5.9% | -1.5% | **-11.6%** | 8.2% | 10.6% | 3.7% | 3.2% | 3.3% | -2.0% | 3.3% | -0.7% | 8.4% |
 | 2004 | 45.8% | 6.2% | 10.5% | -1.1% | -3.8% | 4.0% | -1.4% | 3.3% | 5.1% | 0.8% | 1.2% | 7.2% | -2.6% |
 | 2005 | 13.4% | -4.3% | 2.2% | 3.4% | -3.7% | -2.3% | 2.9% | 4.6% | 1.1% | -4.6% | -4.2% | 12.9% | 2.5% |
@@ -91,7 +94,7 @@
 
 | 序号 | 回撤区间 | 高点净值 | 低点净值 | 最大回撤 | 回撤天数 | 恢复天数 | 主要持仓 |
 |------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|
-| 1 | 2000-04 ~ 2006-05 | 1.22 | 0.34 | **-71.9%** | 1888天 | 1418天 | NDX、HSI、N225 |
+| 1 | 2000-04 ~ 2006-05 | 1.22 | 0.48 | **-61.1%** | 1888天 | 1418天 | NDX、HSI、N225（含空仓77天） |
 | 2 | 2008-09 ~ 2009-05 | 3.28 | 2.10 | **-36.1%** | 202天 | 168天 | 931862.CSI、GC=F |
 | 3 | 2015-07 ~ 2019-04 | 18.52 | 11.50 | **-37.9%** | 1178天 | 873天 | 931862.CSI、399006.SZ |
 | 4 | 2020-03 ~ 2020-06 | 20.32 | 15.80 | **-22.3%** | 55天 | 55天 | 931862.CSI、CL=F |
@@ -102,9 +105,9 @@
 
 #### 基本信息
 - **回撤区间**: 2000-04-16 ~ 2006-05-08
-- **最大回撤**: -71.9%
+- **最大回撤**: -61.1%（原-71.9%，改善10.8%）
 - **高点净值**: 1.22（2000年3月27日）
-- **低点净值**: 0.34（2001年10月19日）
+- **低点净值**: 0.48（原0.34，空仓机制保护）
 - **恢复时间**: 5.7年
 
 #### 根本原因
@@ -121,14 +124,21 @@
 
 **纳指泡沫破裂**：
 - NDX从2000年高点4704跌至2002年低点，跌幅 **-82.9%**
-- 策略被迫持有负动量标的（NDX因子 -0.80）
+- 空仓机制生效：当所有股票标的动量得分为负时，策略自动清仓
 
 #### 持仓分析（回撤期间）
 | 标的 | 持仓天数 | 占比 |
 |------|---------|------|
-| NDX | 229天 | 49.8% |
-| HSI | 219天 | 46.5% |
-| N225 | 154天 | 34.8% |
+| NDX | 158天 | 67.5% |
+| HSI | 146天 | 62.4% |
+| GDAXI | 118天 | 50.4% |
+| N225 | 76天 | 32.5% |
+| **空仓** | **77天** | **24.8%** |
+
+#### 空仓机制效果
+- 2000年空仓77天，避免了系统性下跌中的持仓惯性亏损
+- 2001年空仓31天（9.9%），年收益从原-48.7%改善至-41.1%
+- 2002年空仓10天（3.2%）
 
 #### 关键下跌节点
 | 日期 | 单日跌幅 | 信号 | 备注 |
@@ -215,19 +225,25 @@
 ## 5. 策略特点总结
 
 ### 优势
-1. **长期收益稳定**：年化15.7%，26年周期
+1. **长期收益稳定**：年化25.2%，26年周期
 2. **分散配置**：跨市场、跨资产类别
 3. **动量信号有效**：牛市捕捉上涨趋势
+4. **空仓机制**：负动量期间自动清仓，避免持仓惯性亏损
 
 ### 弱点
 1. **系统性风险暴露**：全球股灾时难以完全规避
 2. **早期数据限制**：2000-2005年标的池不足
-3. **动量滞后性**：暴跌初期仍持有负动量标的
+3. **空仓机会成本**：空仓期间可能错过反弹
 
-### 改进建议
+### 已实现改进（2026-05）
+1. **空仓机制**：当所有标的动量得分低于min_score(0)时自动清仓 ✅
+2. **回撤改善**：最大回撤从-71.9%改善至-61.1%（+10.8%）
+3. **收益提升**：累计收益从11872%提升至14580%（+2708%）
+
+### 待优化建议
 1. **增加回撤控制**：净值跌破-20%强制减仓
-2. **扩大标的池**：增加更多防御性资产
-3. **优化分组逻辑**：允许负动量标的不选入
+2. **扩大标的池**：增加更多防御性资产（如REITs）
+3. **优化动量计算**：考虑引入自适应窗口期
 4. **引入止损机制**：单日跌幅超-5%触发止损
 
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